檢具設(shè)計 603035常熟汽車裝飾研究報告

一、公司簡介：

常熟汽車飾件有限公司是一家大型汽車內(nèi)飾集成制造企業(yè)，1996年成立于江蘇常熟，現(xiàn)已發(fā)展成為具有全球競爭力的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。公司為奔馳、寶馬、大眾、奇瑞捷豹路虎、觀致等客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。已通過OHSAS18001、ISO14001、ISO/TS16949等質(zhì)量體系認證，并獲得多家企業(yè)認證?！皟?yōu)秀供應(yīng)商”榮譽。

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二、公司主要產(chǎn)品：

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公司主要從事乘用車內(nèi)飾件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品有車門內(nèi)護板總成、儀表板總成、分儀表板總成、立柱總成、行李箱總成、衣帽架總成、塑料尾門、地毯等軟裝飾品、模具檢具、設(shè)備自動化、汽車零部件及配件制造占主營收入的21.9億，占收入的95.11%。

三、公司商業(yè)模式：

公司具體經(jīng)營模式為研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售、售后服務(wù)五個環(huán)節(jié)。

1、研發(fā)模型

公司的研發(fā)模式以同步開發(fā)為主。為了適應(yīng)需求變化的節(jié)奏，整車廠開始將內(nèi)飾系統(tǒng)的開發(fā)轉(zhuǎn)移給汽車內(nèi)飾件供應(yīng)商。同步開發(fā)模式已成為國際上汽車內(nèi)飾行業(yè)的主流研發(fā)模式。面對未來智能化、電子化、模組化、環(huán)保、綠色、輕量化的發(fā)展方向，我們將不斷開拓創(chuàng)新，為主機廠提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，提升公司核心競爭力。

2、采購模式

公司及子公司生產(chǎn)所需原材料及備件的采購由采購部統(tǒng)一管理。

3、生產(chǎn)模式

公司實施以“八化”為導(dǎo)向的管理戰(zhàn)略，不斷夯實財務(wù)會計精細化、人力資源制度化、生產(chǎn)物流數(shù)字化、業(yè)務(wù)信息多元化、質(zhì)量標準化、采購成本化、設(shè)備自動化、項目集成化等措施。提升公司從人、物到采購、生產(chǎn)、銷售、售后服務(wù)等各個方面的卓越品質(zhì)。

4、銷售模式

公司銷售以南北部門+德國北美+總部的合作為主，四大板塊協(xié)同治理各生產(chǎn)基地的高效模式，以雙向聯(lián)動服務(wù)機制為基礎(chǔ)OEM區(qū)域部門與公司總部實現(xiàn)快速溝通，及時響應(yīng)銷售服務(wù)。. 公司客戶部負責(zé)市場開拓，主要完成新項目的報價與收購、新市場開拓、內(nèi)外部項目協(xié)調(diào)、與客戶業(yè)務(wù)事項的溝通與確認等。

5、售后服務(wù)

在售后服務(wù)環(huán)節(jié)，公司根據(jù)國家和行業(yè)的相關(guān)規(guī)定確定產(chǎn)品售后服務(wù)標準。公司設(shè)有專門的售后服務(wù)部和售后服務(wù)人員，同時配備在線服務(wù)人員，提供24小時在線售后服務(wù)，及時響應(yīng)客戶的各種需求，解決產(chǎn)品問題售后問題。

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四、選股邏輯：

核心競爭力分析：

（一），合資平臺及客戶資源優(yōu)勢：

公司與德國佩奇、西班牙安通林、奧地利格瑞納、加拿大麥格納等建立合資企業(yè)，持有一汽富盛30%的股權(quán)。在中外“技術(shù)+市場+管理”的互補合作模式下，公司及其合資平臺取得了顯著成效。

（二），生產(chǎn)基地布局及服務(wù)優(yōu)勢：

公司完善了四大板塊十一個基地的整體架構(gòu)，實現(xiàn)了主機廠區(qū)域板塊與公司總部雙向聯(lián)動服務(wù)機制，響應(yīng)及時、溝通迅速、供貨及時，也得到了一致好評得到客戶的認可。，為公司積累了最寶貴的客戶資源和良好的市場口碑。

（三），自主創(chuàng)新設(shè)計能力優(yōu)勢：

技術(shù)創(chuàng)新是公司的核心競爭力。公司擁有一支國際化的研發(fā)設(shè)計團隊。公司與主流主機廠保持良好合作。公司對標2025年發(fā)展目標，為客戶提供“從項目工程開發(fā)到Model檢具設(shè)計制造、設(shè)備自動化解決方案、測試驗證、成本優(yōu)化解決方案的一體化服務(wù)”，并將持續(xù)培育全球化設(shè)計未來+模具+自動化復(fù)合型人才梯隊，深入了解國內(nèi)外市場需求動態(tài)，加快創(chuàng)新研發(fā)。

（四）檢具設(shè)計，工藝技術(shù)和成本控制優(yōu)勢：

為客戶提供從“項目工程開發(fā)設(shè)計、到模具檢具設(shè)計制造、設(shè)備自動化解決方案、測試驗證、成本優(yōu)化解決方案”的一體化服務(wù)，實現(xiàn)客戶產(chǎn)品從門板、主副儀表板. 、立柱、地毯、衣帽架、行李箱、出風(fēng)口等軟硬裝飾，模塊化、一體化供應(yīng)解決方案，實現(xiàn)客戶對低成本、高效率的需求，建立供需雙贏合作新模式.

（五），內(nèi)部管理優(yōu)勢：

公司堅持建立和完善現(xiàn)代管理制度，完善信息化管理體系建設(shè)，同時貫徹個人收入與福利掛鉤的原則，不斷優(yōu)化公司薪酬考核體系，形成公平、公正的薪酬體系。競爭機制、評價機制、監(jiān)督機制和激勵機制。激發(fā)團隊的凝聚力和向心力。

（六），先進測試設(shè)備的優(yōu)勢：

公司檢測中心通過了上汽通用GP-10、奇瑞汽車、寶沃汽車、吉利汽車、凱億汽車等認證。

先后引進國內(nèi)外先進的檢測儀器，并從德國、意大利、美國等國家引進先進的安全氣囊爆破設(shè)備、三坐標測量儀、霧化器、人工氣候箱、色度計等檢測儀器，并擁有技術(shù)創(chuàng)新實力滿足汽車內(nèi)飾件研發(fā)和驗證能力需求。

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五、財務(wù)分析：

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公司發(fā)布2020年年報：2020年實現(xiàn)營收22.18億元，同比增長21.57%，歸屬于母公司凈利潤為3.62億元，同比增長36.79%檢具設(shè)計，公司預(yù)計2021年一季度歸屬于母公司凈利潤約9500億元，同比增長89倍。

出色的表現(xiàn)得益于高端車的熱銷。2020Q4公司實現(xiàn)營收7.7億元，同比增長38.78%，歸屬于母公司的凈利潤1.4億元，同比增長140.94%。太棒了，超出了我們之前的預(yù)期。

一季度業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，未來有望繼續(xù)提升。公司預(yù)計2021Q1歸屬于母公司凈利潤約9500萬元，較2020Q1增長89倍，較2019Q1增長2.8倍，表現(xiàn)優(yōu)異。

投資建議：維持“買入-A”評級。由于公司新項目進度超出我們預(yù)期，我們上調(diào)了公司2021、2022年業(yè)績預(yù)期。我們預(yù)計公司2021-2023年歸屬于母公司的凈利潤為4.25(+0.5）,5.26(+0.7）和6.28億，對應(yīng)當前市值，PE為10.6、8.6和7.2倍，維持Buy-A評級，6個月目標價20元/股。

風(fēng)險提示：新項目進度低于預(yù)期；乘用車行業(yè)銷量大幅下滑

六、技術(shù)分析：

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從日線走勢來看，該股強勢上行，連續(xù)三天漲停3次，且均在逐漸縮量。從目前的形式來看，是很強的。從技術(shù)指標MACD來看，它穿過零軸并向上移動。背離，今日收實陽線，說明多空雙方競爭非常激烈，放量可以放量。從成交量來看，市場分歧很大。因此，基于此，預(yù)計明天會有一個向上的暴漲。動能。

咨詢提供者：杭州拓普財經(jīng)網(wǎng)絡(luò)傳媒有限公司（證書編號：9770893）

田建波（證號：A01）

風(fēng)險提示：入市有風(fēng)險，投資需謹慎！免責(zé)聲明：歷史數(shù)據(jù)不代表未來收益。以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。